财务尽职调查分析器
对收购目标、投资机会或合作伙伴前景进行全面的财务尽职调查。专为私募股权公司、企业发展团队和评估交易的创始人打造。
功能概述
生成完整的尽职调查包：
- 收益质量 — 标准化EBITDA，剥离一次性项目，识别经常性与非经常性收入
- 营运资本分析 — 净营运资本趋势、基准值计算、季节性调整
- 收入质量 — 客户集中度、流失率、队列分析、合同积压
- 债务与负债 — 隐性义务、表外项目、或有负债
- 现金流桥接 — EBITDA到自由现金流的转化率、资本支出需求
- 风险扫描仪 — 按严重程度排名的23个常见交易杀手
使用方法
告诉您的智能体：“对[公司/交易]进行财务尽职调查”
提供您已有的信息：
- 财务报表（损益表、资产负债表、现金流量表）— 即使是部分信息
- 按客户/产品划分的收入明细
- 已知的交易条款（购买价格、结构）
智能体将生成一份结构化的尽职调查报告，包含调查结果、风险和谈判要点。
收益质量框架
EBITDA标准化清单
| 调整类别 | 常见项目 | 方向 |
|---|---|---|
| 所有者薪酬 | 高于/低于市场水平的薪资、个人开支 | +/- |
| 一次性收入 | PPP贷款、保险理赔、诉讼和解金 | - |
| 一次性支出 | 重组、并购成本、自然灾害 | + |
| 关联方交易 | 高于/低于市场水平的租金、公司间费用 | +/- |
| 会计变更 | 收入确认时点、准备金调整 | +/- |
| 运行率调整 | 新合同、流失客户、价格变动 | +/- |
收入质量评分（0-100）
| 因素 | 权重 | 评分标准 |
|---|---|---|
| 经常性 vs 一次性 | 25% | >80% 经常性 = 25, >60% = 18, >40% = 12, <40% = 5 |
| 客户集中度 | 20% | 最大客户 <10% = 20, <20% = 15, <30% = 10, >30% = 3 |
| 客户留存率 | 20% | >95% = 20, >90% = 15, >85% = 10, <85% = 5 |
| 合同积压 | 15% | >12个月覆盖 = 15, >6个月 = 10, >3个月 = 6, <3个月 = 2 |
| 增长轨迹 | 10% | >30% 年同比 = 10, >15% = 7, >5% = 4, 下降 = 1 |
| 定价能力 | 10% | 年度提价 + 低流失率 = 10, 部分 = 6, 无 = 2 |
营运资本基准值
净营运资本基准值 = 过去12个月标准化净营运资本的平均值
标准化净营运资本 = 流动资产（不含现金）- 流动负债（不含债务）
调整项：
- 剔除季节性峰值（使用月度数据，而非季度）
- 剥离一次性应收/应付款项
- 将库存标准化至稳定状态
- 根据已知的交易后变化进行调整
如果交割日净营运资本 > 基准值 → 卖方获得差额
如果交割日净营运资本 < 基准值 → 买方获得差额
风险扫描仪（23个要点）
关键风险（交易杀手）
- 单一客户收入集中度 >40%
- 收入下降且无可靠的扭转计划
- 负值或恶化的现金转化率（EBITDA到自由现金流 <50%）
- 未披露的诉讼或监管行动
- 关键人员依赖且无继任计划
- 按非市场条款进行的重大关联方交易
- 未记录的负债（税务、环境、法律）
严重风险（价格调整项）
- 客户流失率季度环比加速
- 毛利率每年压缩 >200个基点
- 资本支出需求被低估（延迟维护）
- 营运资本趋势对买方不利
- 激进的收入确认政策
- 不寻常的交易前交易（股息、奖金）
- 需要大量投资的技术债务
- 威胁核心商业模式的监管变化
值得注意的风险（谈判要点）
- 管理团队留任风险
- 单一供应商集中度 >30%
- 知识产权所有权缺口或许可依赖
- 保险覆盖缺口
- 环境负债（房地产）
- 员工福利义务（养老金、退休后福利）
- 税务状况优化机会
- 整合复杂性指标
估值合理性检查
快速倍数参考（2025-2026）
| 行业 | 企业价值/收入 | 企业价值/EBITDA | 备注 |
|---|---|---|---|
| SaaS (<1000万美元ARR) | 4-8倍 | 15-25倍 | 净收入留存率 >120% 则更高 |
| SaaS (1000-5000万美元ARR) | 6-12倍 | 20-35倍 | 40法则溢价 |
| 专业服务 | 1-2倍 | 8-12倍 | 人员依赖折扣 |
| 制造业 | 0.5-1.5倍 | 6-10倍 | 资产密集型调整 |
| 医疗服务 | 1-3倍 | 10-15倍 | 监管护城河溢价 |
| 金融科技 | 5-15倍 | 20-40倍 | 范围广，依赖增长 |
| 电子商务 | 1-3倍 | 10-18倍 | 品牌和毛利率质量 |
购买价格分配
企业价值
- 净债务（总债务 - 现金）
- 交易费用
- 营运资本调整（相对于基准值）
+ 或有对价（如适用，按50-70%概率进行风险调整）
= 卖方股权价值
输出格式
您的尽职调查报告应包含：
- 执行摘要 — 交易概览、关键发现、进行/放弃建议
- 收益质量 — 带调整项的标准化EBITDA桥接表
- 收入分析 — 质量评分、集中度、趋势
- 营运资本 — 净营运资本基准值、季节性分析、交割日估算
- 现金流 — EBITDA到自由现金流桥接表、资本支出分析
- 风险点 — 带严重程度和美元影响的评分发现
- 估值检查 — 倍数比较、合理性测试
- 谈判要点 — 购买协议中的具体项目
由 AfrexAI 构建 — 用于商业运营的AI上下文包（每个47美元）。
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